ＩＳＭ製造業景気指数が株式の上昇示唆も長続きしない＝米国株

NY株式13日（NY時間14:13）
ダウ平均　　　34660.82（+14.83　+0.04%）
ナスダック　　　13845.44（+71.83　+0.52%）
CME日経平均先物　32715（大証終比：+265　+0.81%）

　毎月月初に発表されるＩＳＭ製造業景気指数は株式市場の見通しを説明する主な材料の１つとなっている。同指数は短期的に上昇に転じる可能性が出ており、株式市場も上向きが期待されるが、今回はすぐに上値抵抗に直面し、上昇は長続きしない可能性があるとの指摘が出ている。

　市場が同指数に注目するのには理由がある。毎月発表される経済状況に関する最初のデータの１つだからだ。企業の購買担当者に将来の景況感を直接尋ねるため、先行きの見通しが立てやすく、株式市場に影響を与えてもおかしくはない。実際、ＩＳＭ製造業景気指数は世界の株式市場のリターンの６０％以上を説明する要因と高い相関関係があるという。

　ＩＳＭ製造業景気指数は依然として判断基準の５０を下回る縮小領域にある。しかし、直近の数字では、新規受注対在庫の比率が上昇に転じており、短期的に楽観的な兆候が出ている。しかし、ＩＳＭ製造業景気指数、ひいては株価の見通しは、中期的にあまり明るくないと指摘している。

　世界的な金利上昇はまだ完全に浸透していない。自身のグローバル金融タイトネス指標（世界の政策金利の拡散指数）は、ＩＳＭ製造業景気指数を３－９カ月リードしているが、その期間にＩＳＭ製造業景気指数が弱くなることを示唆し、このことは株価の下落も示唆しているという。

　米ＧＤＰの１１％程度に過ぎない製造業が、米国および世界の株式市場にとって、なぜ極めて重要なのかという疑問を投げかけられる。それは、米製造業が雇用、特許、輸出、収益に不釣り合いな影響を及ぼしていることに起因する。米ＧＤＰの１１％程度に過ぎないにもかかわらず、総生産額では経済活動の３分の１以上を占めているからだ。製造業はまた、金利に対する感応度が高く、通常はサービス業をリードする。現在、世界のサービス業ＰＭＩは世界の製造業ＰＭＩに追いつきつつある状況だ。

＊ISM製造業景気指数（8月）1日発表
結果　47.6
予想　47.1　前回　46.4
新規受注　46.8（47.3）
生産　　　50.0（48.3）
雇用　　　48.5（44.4）
入荷遅延　48.6（46.1）
在庫　　　44.0（46.1）
仕入価格　48.4（42.6）
輸出　　　46.5（46.2）
（）は前回

MINKABU PRESS編集部　野沢卓美