今週の決算ラッシュ、投資家の反応は控えめ　ただ不安にさせてはいない

　米株式市場は再び金曜日に最高値を更新し、Ｓ＆Ｐ５００は年初来で約９％上昇している。背景には、一連の貿易協定、堅調な企業決算、そして底堅い国内経済がある。しかし、株価を押し上げてきた上昇ペースは鈍化しつつあり、今週の決算ラッシュに対する投資家の反応は控えめとなっている。

　予想を上回る内容が続いたにもかかわらず、市場の反応は落ち着いている。Ｓ＆Ｐ５００企業の４－６月期の利益合計は前年比７．７％増の約５３８０億ドルが予想されており、決算期の開始時点で予想されていた５．７％増を上回っている。ただ、１－３月期の１３．７％増と比べると成長ペースは鈍化している。とはいえ、決算を発表した企業の約８０％が予想を上回っており、過去４四半期の平均である約７６％や、長期平均の約６７％を上回っている。

　アナリストは前半の決算結果について「過去と比べてほぼ一致か、やや上回る内容」と評価。その上で「投資家は経営者による今後の経済見通しに注目している」と述べている。今四半期の決算が予想を上回っても、先行きの見通しが期待外れであれば、それは不十分。投資家は先を見据えたコメントに主に注目しているという。

　ストラテジストも先を見ている。「今四半期の決算は大きなサプライズをもたらすことはないだろう。企業は関税が価格や利益にどう影響しているかについて語ることを避けるだろう。むしろ１０月に発表される７－９月期の決算が真の見極め時になる」と述べた。

　米株式市場は引き続き最高値を更新しているものの、来週は月末にかけて上昇ペースが鈍化する可能性がある。Ｓ＆Ｐ５００の今月の日次の平均上昇率は約０．１５％で、６月の０．２４％、５月の０．２９％と比べて減速している。７月の月間上昇率（約２．６％）も５、６月のペースの約半分となっている。

　それでも市場の減速は投資家を不安にさせてはいない。株式市場のボラティリティ指標であるＶＩＸ指数は年初来の最低水準付近に留まっている。直近で１５で推移しており、これはＳ＆Ｐ５００が今後１カ月間で１日あたり約６０ポイント動くことを示唆している。急落していた４月初旬の約１６５ポイントから大幅に低下した水準ではある。

　来週はＳ＆Ｐ５００企業のうち１６２社が発表を予定している、アップル<AAPL>、アマゾン<AMZN>、メタ<META>、マイクロソフト<MSFT>などマグニフィセント７のうち４社も発表を予定。加えてＦＯＭＣ、最新のＰＣＥ価格指数、７月の米雇用統計なども予定されている。トランプ大統領が示した８月１日の関税期限も迫っており、日銀の決定会合も米国債市場に影響を与える可能性がある。

　ストラテジストからは「来週は非常に多くのリスクイベントが予定されている。それらは上振れにも下振れにもサプライズを起こし得るが、全体的には市場心理が非常に楽観的過ぎる印象がある」との声も出ている。

MINKABU PRESS編集部　野沢卓美

株探ニュース